Повышение эффективности процентной политики национального банка

Проведенные исследования позволить обобщить факторы, уменьшающие эффективность процентной политики Национального банка, которыми являются:

— Недостаточный уровень развития финансового рынка (прежде всего фондового и межбанковского), который должен способствовать эффективному перемещению капиталов, формированию пологой кривой доходности на денежном рынке и эластичной реакции рынка соответственно вектору изменений в монетарной политике;

— Невысокий уровень независимости центрального банка, что приводит проблему фискального доминирования в создании денежного предложения;

— Неопределенность и невысокая доверие общества к системе власти в целом, что увеличивает премию за риск в рыночных процентных ставках и обусловливает высокую зависимость результатов монетарной политики ожиданий субъектов рынка;

— Недостаточно сильная управленческая позиция центрального банка в регулировании денежно-кредитного рынка, главным образом, через проблему фискального доминирования и действующий режим монетарной политики, де-факто базируется на обеспечении курсовой стабильности;

— Механизм применения инструментов монетарной политики, особенности которого не позволяют обеспечить действие процентных инструментов по аналогии стран с режимом, базируется на ценовой стабильности, например, Евросоюза. На основе государственной политики, формируют свои ставки приватные и другие банки, но чаще они предлагают немного высшие ставки, как например банк Авангард на кредит наличными.

Для усиления способности Национального банка Украины в обеспечении ценовой стабильности и повышения роли и эффективности процентной политики в реализации этой цели предложено:

1. На государственном уровне: отменить все законодательные нормы, уменьшающие операционную независимость НБУ; стимулировать развитие рынка, прежде рынке долгосрочных гривневых ресурсов; принять меры по усилению доверия ко всей системе власти; продолжить переход к монетарному режиму, который базируется на ценовой стабильности.

2. На уровне Национального банка Украины: увеличить гибкость обменного курса гривны; усилить роль коммуникационной политики для обеспечения понятности, прозрачности и доверия общества к денежно-кредитной политике. Кроме этого, необходимо приблизить отечественную практику регулирования ликвидности в операционных основ центральных банков с активной процентной политики. С этой целью необходимо:

— Соблюдать правила «процентного коридора». Коридор должен формироваться ставками по постоянно действующим инструментам (депозитам и кредитам овернайт). В его должна находиться рыночная ставка — операционный ориентир денежно-кредитной политики НБУ. В среднесрочном периоде необходимо ориентироваться на постепенное сужение официального коридора в [± 1-1,5]% от основной ставки (Ставки НБУ);

 

— Нормативно закрепить статус «основных операций» за еженедельными тендерами по регулированию ликвидности сроком 7 [или 14] дней и проводить за ними наибольший объем операций (депозитных или кредитных зависимости от состояния ликвидности на рынке);

— Прекратить использование кредитов овернайт без обеспечения (бланковый), что устранит множественность ставок овернайт и закрепит ориентир по максимальной ставки по кредитным ресурсам по одной ставке;

— Восстановить практику использования депозитных сертификатов овернайт, что позволит предоставить рынку четкий ориентир минимальной стоимости краткосрочных средств на денежном рынке, сформировать нижнюю границу процентного коридора;

— Соблюдать «правила зеркальности» в определении инструментов, которое означает, что инструменты регулирования ликвидности должны быть стандартизированными (по срокам, названиями, процедурами проведения и т.п.) как для операций по мобилизации ликвидности, так и для операций по поддержанию ликвидности;

— Уменьшить количество депозитных инструментов и стандартизировать сроки проведения депозитных операций по четкому графику (тендеры 7 [или 14] — 3 раза в месяц, 1,3 мес. — один раз в месяц) проводить долгосрочные депозитные операции (1,3 мес.) по рыночным ставкам. Это мероприятие устранит прямое влияние НБУ на формирование кривой доходности на рынке и уменьшит чрезмерные ожидания банков на посредничество НБУ, стимулировать развитие межбанковского рынка.

Предлагаемые меры позволят перейти Национальному банку от «количественного» подхода в регулировании ликвидности к «процентного», переориентировать ожидания субъектов рынка с курса гривны на официальные процентные ставки НБУ и увеличить роль процентной политики Национального банка и процентного канала монетарной трансмиссии в достижении ценовой стабильности.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *