Особенности эффекта операционного левереджа на предприятиях розничной торговли

Специфика результативных показателей хозяйственной деятельности, особенности формирования и использования активов и капитала в предприятиях розничной торговли обусловливает определенные методические особенности расчета значений эффекта операционного левериджа и связанных с ним показателей. Отраслевыми особенностями предприятий розничной торговли является широкое распространение аренды, как способа удовлетворения потребностей в финансировании деятельности, а также значительная часть задолженности по кредитам товарного характера в качестве внешнего источника финансирования. Авторы считают, что для адекватной характеристики финансовых процессов, которые происходят в текущей хозяйственной деятельности предприятий розничной торговли, при оценке эффекта финансового левериджа величина арендной платы должна рассматриваться, как расходы финансового характера и как эффект, генерирующий предприятие. Размеры арендной платы необходимо учитывать в расчетах нетто-результата эксплуатации инвестиций наряду с прибылью и процентами по заемным капиталам.

Механизм функционирования кредиторской задолженности товарного характера, ее движение и участие в торговом процессе сходны с краткосрочными заемными средствам в виде коммерческого кредита, только без соответствующего документального оформления, поэтому расходы на обслуживание кредиторской задолженности должны расцениваться, как затраты предприятий торговли финансового характера и входить в состав нетто- результата эксплуатации инвестиций. Также в расчетах должен учитываться косвенный доход, образующийся под действием инфляции за счет неиндексации этого вида заемных средств.

Авторами предложено аналитическое представление нетто-результата эксплуатации инвестиций на основе агрегатного подхода: для предприятий, использующих арендованные необоротные активы нетто-результат эксплуатации инвестиций состоит из суммы валовой прибыли от операционной деятельности, суммы процентов за финансовый кредит, финансовых затрат по привлечению кредиторской задолженности поставщикам, косвенного дохода от кредиторской задолженности и суммы арендной платы. Если необоротные активы являются собственностью предприятия, сумма арендной платы в расчеты не входит. Разработанный подход определяет порядок и направления анализа элементов эффекта финансового левереджа и связанных с ним финансовой структурой капитала и финансовых рисков.

Научный подход к организации и управления направлением и действием влияния эффекта финансового левереджа дает возможность установить оптимальную структуру капитала и минимизировать уровень финансового риска в предприятиях розничной торговли.

По мнению авторов, положительный результат в этой работе может дать комплексное применение ситуативного похода и метода анализа чувствительности.

Базовыми являются две ситуации:

— Внеоборотные активы находятся в собственности предприятий торговли, заемный капитал в любых формах не привлекается, в расчетах эффекта финансового левериджа учитываются финансовые расходы и доходы, связанные с использованием кредиторской задолженности;

— Пассивная часть основных средств — арендованная, активная — находится в собственности предприятий торговли, заемный капитал в любых формах не привлекается, стоимость арендованного имущества и арендная плата учитываются в составе активов и ссудного капитала.

Дополняя и изменяя исходные параметры на основе прогнозных предположений относительно возможных изменений товарооборота, чистого дохода, состав анализируемого капитала и расходов, лицо, принимающее решение, может проследить возможные изменения результатов вследствие изменения исходных данных и определить, насколько чувствительным является результат к каждой отдельной такого изменения или их комплекса. Имея в наличии ряд таких результатов (набор альтернатив), на основе анализа можно судить о характере изменений в структуре капитала и риск, связанный с предполагаемым планом действий. На этой основе является возможность принятия решений, которые лучшим образом удовлетворяют установленным целям и соответственно скорректировать финансовую составляющую деятельности предприятия.

Заказным критерием выбора лучшего варианта может быть оптимальная структура капитала при достаточной экономической безопасности в соотношении факторов текущей операционно-финансовой деятельности предприятия, которая позволяет достичь наиболее ощутимых положительных финансовых результатов, оправдывающих произведенные расходы.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *