Методы стабилизации отечественных финансовых рынков

При перераспределении средств между участниками рынка агентские проблемы возникают между кредитором (принципалом ) и заемщиком (агентом) поскольку последний имеет частную информацию о потенциальной доходности и риска своего инвестиционного проекта.

Таким образом, оптимальный долговой контракт включает в себя дополнительные расходы, так называемые внешние надбавки финансирования. Они состоят из затрат на скрининг претендента на заем, мониторинг поведения заемщика и включают премию за кредитный риск.

Существуют, также, неизбежны стали расходы связанные с агентскими проблемами и еще в большей степени с проблемами неудачного выбора и моральной угрозы, как было показано ранее. Решение относительно недостатка информации может быть найдено самим рынком, главным образом, путем финансового посредничества или потребует вмешательства правительства.

Вместо того чтобы индивидуальные инвесторы брали на себя выполнение широкого спектра скрининговых и мониторинговых функций, которые являются сложными по своей природе и требуют много времени на реализацию — эту работу за инвесторов выполняют банки, как финансовые посредники. Они специализируются на выполнении этих информационных функций и, таким образом, могут получать выгоду за счет эффекта масштаба, уменьшая затраты на производство информации, которые относят к внешним расходов на финансирование. Однако, при выполнении этих информационных функций может возникнуть ситуация естественной монополии, при которой их дублирования несколькими участниками технически расточительным.

Однако, основная причина существования финансовых посредников зависит от их способности преодолеть проблему безбилетников в производстве информации. Информация должна свойства общественного товара (блага), при этом факт использования ее одним лицом не умаляет ее ценность и доступность для других. Более того, из-за распространения информация становится настолько дешевой, что попытки ограничить доступ к ней определенных лиц (или групп лиц) будет стоить слишком дорого.

Невозможность исключить из круга пользователей информации лиц не оплатили это создает проблему безбилетников. Недостаток информации на рынке может требовать регулярных вмешательств правительства в целях раскрытия информации.

На финансовых рынках лишь незначительная часть владельцев сбережений желает выделять средства на скриниг и мониторинг инвесторов. Финансовые посредники, наоборот, будут иметь достаточно причин чтобы инвестировать в информацию и действовать в качестве уполномоченных советников для владельцев сбережений, инвестирующих свои средства через посредников, если они смогут получить дополнительную прибыль.

Особенность роли банков, как финансовых посредников заключается в том, что они перераспределяют средства от небольших владельцев сбережений к средних и крупных инвесторов, кредитоспособность которых часто трудно оценить ( в случае когда банки выдают частные займы — займы частным корпорациям, которые не имеют права публичной продажи акций ). Таким образом, вместо того, чтобы покупать ценные бумаги, они, тем самым инвестируют в информацию по кредитным рискам.

Банки способны получить прибыль от информации которую они производят и уклониться от проблемы « безбилетников » прежде всего за счет частных займов. Эти кредиты не не имеют торговой оценки, а, следовательно, другие инвесторы не могут воспользоваться выгодами безбилетника по посредническим усилиям по скринингу и мониторингу наблюдая за тем, что делает банк и поднимая цену займа до той точки в которой банк уже не первый получает компенсации за произведенную им информацию. Итак, банки получают больше выгод от высшего посреднической маржи по сравнению с внешними финансовыми надбавками на финансовых рынках.

Роль рынков и банков, как финансовых посредников в поставке информации предполагает, что потребность в правительственном вмешательстве имеет в большей степени комплиментарную природу. Во-первых, потребность в регулировании финансовых рынков возникает тогда, когда финансовые посредники не в состоянии найти решение проблемы для существующих информационных диспропорций. Это и есть домен регулирования рынка. Во-вторых, финансовые посредники смягчают информационные проблемы но их деятельность, в свою очередь, создает подобные же информационные и мониторинговые проблемы. Именно это, по нашему мнению, и должна быть целью регулирования и надзора за финансовыми институтами.

Основными причинами для правительственного вмешательства в деятельность финансовых рынков есть проблемы асимметричности информации которые приводят к возникновению рисков мошенничества, небрежности, халатности, некомпетентности и др.. Финансовые услуги, в этом отношении, рассматриваются как доверительные товары, полезность которых очень трудно или и невозможно определить даже после их потребления, чью качество трудно установить. Однако, негативное влияние существующих информационных проблем может быть смягчен за счет частного производства и продажи информации. Например, рейтинговые агентства осуществляют скрининг и мониторинг кредитоспособности эмитентов облигаций и других долговых обязательств на финансовом рынке.

С одной стороны финансовые институты помогают облегчить решение информационной проблемы на финансовых рынках, а с другой — значительная часть финансовых активов выпущенных финансовыми институтами является информационно интенсивными. Это касается, в том числе банков, где вкладчики не получают информации относительно уровня качества и риска портфеля активов банка. Информационная асимметрия создает проблему морального угрозы, поскольку финансовые институты могут осуществлять деятельность, не отвечает интересам инвестора. Банк может, например, выдавать высокодоходные но очень рисковые кредиты.

Правительственное регулирование и надзор необходимы для обеспечения дополнительных путей уменьшения расходов по моральным риском для индивидуальных ( взятых по одиночке ) владельцев сбережений. Такие провалы в рыночной дисциплине наилучшим образом могут быть преодолены внедрением требований относительно немедленного и точного раскрытия финансовой информации. Также этого можно достичь путем повышения ответственности за участие в деятельности банка для банкиров и акционеров банка, например, путем увеличения их доли в банке в соответствии с требованиями по адекватности капитала путем дополнительного инвестирования собственных средств.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.