Анализ содержания этапов секьюритизации активов

Динамичное развитие рынка характеризуется появлением новых финансовых инструментов и процессов, которые дают возможность расширить финансовые возможности его участников, минимизировать финансовые риски и повысить их уровень ликвидности и финансовой устойчивости. Все большее внимание среди таких инструментов в последние годы привлекает к себе секьюритизация активов.

Успешность проведения сделок секьюритизации активов в значительной степени зависит от формирования эффективного механизма ее осуществления: определение основных его этапов, участников и их функций на каждом из выделенных этапов.

На первом этапе определяют с какой целью должно проводится секьюритизация активов и целесообразность ее проведения. Для этого создается специальная экспертная группа, которая должна включать представителей различных подразделений. Результатами работы такой группы должны стать: выводы относительно целей проведения секьюритизации активов; финансово-экономическое обоснование целесообразности проведения операции и сам проект соглашения. В случае, если операция секьюритизации активов проводится впервые, лучше делегировать проведение этапа планирования и подготовки внешним консультантам.

На втором этапе проводится оценка активов по возможности их секьюритизации: определяются основные критерии, которым должны отвечать активы, осуществляется проверка наличия их минимально необходимого объема для проведения операции. Важным моментом в проведении оценки активов является исследование договорной документации, заключалось в процессе их формирования. Завершением второго этапа должно стать формирование пула активов, подлежащих секьюритизации.

На третьем этапе реализации механизма секьюритизации активов решаются следующие задачи: структурирование сделки предусматривает выбор структуры перераспределения платежей за секьюритизированными активами по объемам и временным периодам, определение контрагентов, соглашаются принять участие в сделке (их количество будет зависеть от типа секьюритизации активов и рисков, связанных с ее проведением), создание специального финансового посредника (SPV). Как правило, SPV создается только в случае проведения классической секьюритизации активов; заключение договоров: продажи активов (для классического типа), предоставление дополнительного обеспечения и др., а также оформление сделки (проспект эмиссии, информационные материалы и т.д.).

На четвертом этапе процесса секьюритизации активов осуществляется эмиссия секьюритизационных ценных бумаг. Такое эмиссию может проводить сам оригинатор (в случае синтетического типа) или SPV (при классического типа). Некоторые виды синтетической секьюритизации активов, основанные на передаче рисков, не предусматривают этапа проведения эмиссии ценных бумаг.

Для успешного проведения сделок секьюритизации активов важное значение имеет пятый, заключительный этап. При обслуживании сделок секьюритизации активов на оригинатора кроме функций контроля за состоянием активов, возлагаются еще и функции трансляции потока платежей для обслуживания ценных бумаг на счет доверенного лица инвесторов, управление избыточными потоками, поступающими преждевременно и их рефинансирования, составление периодических отчетов о состоянии активов , которые отражают особенности выполнения обязательств (возвращенные суммы, дефолты, задержки) и предоставления таких отчетов другим контрагентам.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *